EVOLUCIÓN DE LA DEMANDA
La actividad industrial en China cayó sensiblemente en julio de acuerdo a los indicadores preliminares (PMI). Esta vez hubo coincidencia tanto en el indicador oficial como en el privado que publica el grupo Caixin, que tuvo un desempeño sensiblemente inferior a lo esperado.
La novedad fue que las órdenes para nuevas exportaciones se contraen. El mercado inmobiliario también sigue en declive a pesar de los recientes esfuerzos de rescate del gobierno. Las ventas de viviendas cayeron 19% interanual en julio, (acelerando el deterioro vs 17% en junio).
Estas noticias empeoran la perspectiva respecto al segundo trimestre: el PIB creció 4,7%, no alcanzando la meta de crecimiento estipulada de 5%.
La novedad es que las mediciones de julio muestran una contracción en las órdenes de nuevas exportaciones, lo cual preocupa dado que las ventas externas venían sosteniendo la producción ante la debilidad del consumo interno.
De no poder colocar la producción en el exterior, podría agravarse el problema de sobrecapacidad en China.
Hacia finales de julio y principios de agosto, esto fue compensado por un desmejoramiento en las condiciones de producción. La oferta de caucho natural venía repuntando sensiblemente desde junio pero, como venimos diciendo, se mantiene en niveles históricamente bajos. El clima acompaño la recuperación y motivó una caída de precios hasta mediados de mes. Sin embargo, en las últimas semanas la oferta se interrumpió por intensas lluvias en el Sudeste Asiático. Como resultado, los precios rebotaron levemente.
En el resto del mundo, la economía se muestra más estable. No obstante, la reciente noticia del aumento del desempleo en Estados Unidos (subió 0,2pp hasta un ratio de 4,3%, el mayor nivel desde octubre de 2021), ha reavivado temores de recesión en algunos analistas. Las próximas decisiones de la Reserva Federal sobre tasas de interés serán cruciales para el futuro económico.
EVOLUCIÓN DE LA OFERTA
Durante mayo y junio, se habría observado una marcada recuperación de la oferta de caucho natural, que va dejando atrás el piso de abril. No obstante como puede apreciarse las estimaciones, seguimos por debajo de los valores de los últimos años..
Adicionalmente, en las primeras dos semanas de agosto se observaron fuertes lluvias en muchas regiones de Asia que interrumpieron la producción.
Por ser el principal productor, el mayor impacto proviene por las interrupciones en Tailandia. Su producción cayó 13,4% el primer semestre, y la recuperación está tomando más de lo esperado.
No obstante, la situación más llamativa es la de India. En este país, los problemas climáticos se sumaron a una situación ya crítica por rendimientos que venían siendo muy bajos. Con una producción cerca de la mitad de las expectativas y una capacidad logística limitada para importar, India enfrenta una escasez tal que ha desvirtuado el precio del látex en este mercado, que cotiza actualmente muy por encima de en el resto de los países. Esperamos que esto genere un fuerte aumento de las importaciones e impulse precios al alza en las próximas semanas.